凌云股份:看好军工国改+公装置展开 买进入评级

   

  [摘要]

  事情:公司颁布匹2017年壹季报,2017Q1完成营业顶出产27.9亿元,同比增长47.3%;完成归母亲净盈利9.6亿元,同比增长57.2%,业绩父亲超我们预期。

  业绩高增长到来己1)GNS合资公司产能逐步假释,2)客户配套吃水逐步加以深。

  公司与韩国GNS合资设置的5家暖和成型产品公司市场开辟效实清楚,估计早年沈阳和长春天厂儿子将末了尾载利。佩的公司营收增快父亲幅超行业增快首要还是鉴于公司客户配套吃水的逐步加以深,上汽畅通用五菱CN200S摆弄B柱项目、广汽A5H、深圳CAPSA-X74、北边汽-H400C40D等重心项目就续投产,公司业绩不到来几年持续增长决定。2017Q1公司概括厚利比值条约为20.0%,同比增长0.6个佰分点,同时公司叁费比值同比上年下滑1.1个佰分点,招致纯利比值同比提升0.8个佰分点。

  限度局限性股票鼓励方案助铰临时展开。公司颁布匹限度局限性股票鼓励草案,以10.58元/股的标价向公司高管、办主干与技术主干定向发行限度局限性股票450万股。

  我们认为该方案松锁环境广大为怀松,拥有望打底儿子不到来业绩,拥有助于摆荡公司经纪团弄队与技术人员,铰进公司临时固定健展开。

  兵工混改+公装置展开,看好本题性投资时间。兵器集儿子团弄主力公厚,资产证券募化需寻求凶烈。公司拟发行股份购置集儿子团弄资产太行机械与正西方联星,集儿子团弄资产流入逻辑初步兑即兴,临时仍存放整顿合集儿子团弄资产逻辑。就2015年收买进道德国WAG公司规划轻量募化之后,公司不到来拥有望收买进凌云集儿子团弄内优质资产凌云凯毅道德,借助凯毅道德的技术与资源优势,进壹步增强大国际竞赛力。河北边公装置新区的设置被视为“仟年父亲计、国度父亲事”,其程式之高,必定伸发诸多遐想。凌云股份与公县、容城、装置新同附设于河北边节保定市,干为该地区上市公司或将从公装置新区确立中当着到来展开新契机。

  载利预测与投资建议。根据壹季报情景,我们上调公司载利预测,估计公司17-19年EPS区别为0.74元(0.56元)、0.91元(0.68元)、1.11元,对应PE为28倍、23倍、19倍。考虑到公司业绩高增长,以及后续军工国改和公装置本题带到来的本题性投资时间,赋予公司35倍估值,目的价25.9元,护持“买进入”评级。

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